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巴菲特股東大會焦點速讀:喜歡中國市場 遺憾錯過谷歌

2019-5-6 8:17:02      點擊:

焦點一:回購自家股票

  股東大會現場提出的第一個問題便是:伯克希爾為什么要回購這么多的公司股票?

  針對這個問題,巴菲特說,當他們決定回購的時候,持有的現金規模約為800億-900億美元,“我們有一兩千億(美元),與1500億(美元)并沒有太大差別,對我們回購的方法并沒有改變。”

  巴菲特表示,他們會在覺得公司做得好的時候才會回購股票,而且這個股票價格也是值得去回購。

  “如果說你在進行合作的時候,你有3個伙伴,每個人都有100萬,有一個人說我想把我的股票賣掉,那如果說他要賣110萬,我們就不想買了,但他說要么就90萬買不買,然后我們就買。那這樣的話我們股票是200萬,每個股份的價格就會上升。”巴菲特用這個例子說明,伯克希爾為什么愿意花這么多錢回購公司股份。

  巴菲特說,伯克希爾在買股票的時候,是認為這只股票售價在公司內在價值以下,這個內在價值不一定是特定的價格點,可能是范圍10%左右這樣的比例。

  “在今年第一季度,他們發現我們買了10億美元的股票,這并不是我非常大的舉動,”巴菲特說,在第一季度回購的這些股票可以讓股東更好,對剩余股東是有益的,但差異不是很大,“在任何季度,我們并沒有計劃要做太多這樣的工作,除非這樣是最好的。”

  焦點二:接班人

  巴菲特今年已經89歲高齡,芒格95歲高齡,誰將成為他們的接班人?有個20年的股東匿名提問巴菲特繼承人計劃是什么?巴菲特未直接回答。

  巴菲特表示,邀請伯克希爾兩位年輕的副董事長和兩位投資經理上臺主持股東大會是個不錯的主意。巴菲特說,他們可以討論,因為他和芒格兩個人主持的形式不可能一直持續下去,去年剛提拔的兩位副董事長Ajit Jain和Greg Abel適合來參與主持股東大會,即四個人在臺上回答問題,但兩位投資經理Todd Combs和Ted Weschler不能回答有關投資的問題,因為伯克希爾不應給出投資建議,投資都是自營業務。

  在英國《金融時報》4月25日的報道中,巴菲特透露目前并沒有很快退休的計劃。“我每天都在度假。如果有其他我想去的地方,我會去。”他說,“這里就是快樂的宮殿(指他自己的辦公室),我覺得我在這里擁有的樂趣比世界上其他任何同齡的老人都要多。”

  焦點三:中國市場

  提到中國,巴菲特表示,中國是個大市場,伯克希爾喜歡大市場。在沒有中國新的擴大開放政策時,伯克希爾就已經在接觸中國了。伯克希爾已經在中國做了很多,但是沒有做足夠,未來15年內也許會做一些大的部署。

  芒格則稱,整體來說局勢在好轉,中美兩國相處融洽很重要,如果不能相處融洽其實很愚蠢。

  焦點四:投資科技公司

  有投資者提問,目前很多全球領先的公司都是科技公司,如亞馬遜、谷歌、Facebook,以及中國的阿里和騰訊,這些企業都有寬廣的護城河,伯克希爾是否應該多投資一點領先的科技平臺公司?

  巴菲特稱,“我們喜歡護城河,如果科技公司確實能建立護城河,會非常有價值。但伯克希爾的投資原則沒有變化,我和芒格不會冒然進入一個新領域,我們可能會雇傭10個完全專注于新領域的人來投資”。芒格則表示,我的答案是“也許吧”!

  焦點五:投資亞馬遜

  有提問者表示,伯克希爾投資亞馬遜并不像是“別人貪婪時我恐懼”的做法。巴菲特就此表示,上個季度伯克希爾兩位投資經理中有一人買入了亞馬遜,但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率,而是綜合考慮買入股票的各項指標,例如是否是投資者理解的業務、未來的發展潛力、現有的營收、市場份額、有形資產、現金持有、市場競爭等。

  芒格說,他和巴菲特都不是最有靈活性的人,也有些后悔沒有抓住極端發展的互聯網趨勢,因此他不介意投資亞馬遜。此外,芒格表示,之前他和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌,已經很遺憾。

  焦點六:蘋果持倉

  巴菲特表示,很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉,但不好的一點是蘋果股價太貴了,希望更便宜一點就能買到更多。支持蘋果的股票回購計劃,可以增加伯克希爾的持股價值。

  芒格補充道,他的家人最喜歡蘋果設備,最后一個放棄的東西才是蘋果。借此來說明蘋果是很受歡迎的消費者品牌,也是伯克希爾認為值得的投資。

  焦點七:比特幣

  巴菲特稱,比特幣投機活動重新點燃了他看到人們在拉斯維加斯賭博的感覺。這兩件事都讓他對自己能夠在一個人們知道自己可能會輸的時候進行投機的世界里賺錢充滿信心。

  在巴菲特股東大會之前,巴菲特表示,比特幣是一個賭博的東西,有很多欺詐與之有關。比特幣沒有產生任何價值。它什么也做不了。它就在那里。這就像貝殼之類的東西,對我來說不是投資。

  焦點八:特斯拉進軍車險

  上個月特斯拉CEO馬斯克宣布,將為其美國電動汽車提供汽車保險計劃,并稱由于用戶數據更多,定價方面比傳統車險企業更有優勢。

  有人問及是否擔心特斯拉進軍車輛保險業務。

  巴菲特對此并不表示擔憂,之前很多公司都嘗試過進軍車險領域,但一個汽車公司進軍保險業務成功的可能性,就好比一家保險公司開始進軍汽車領域。車險行業并不容易經營,對于保險業務來說,更擔心之前提到的最大競爭對手Progressive公司,而不是任何其他的車險公司。

  巴菲特表示,遠程信息處理(Telematics)也已經在保險商中廣泛使用,不確定一家汽車公司是否在這方面更有優勢。更何況,新車保險毛利率6%,已經沒有太多盈利空間。特斯拉等企業的進軍會是對手,但不會摧毀整個汽車經銷商的業務。不是顛覆性的威脅,但的確會形成威脅。

  焦點九:資產組合

  有提問者認為,伯克希爾在信息方面還不夠公開透明,未告知投資者資產組合的情況。

  巴菲特回應稱,可以看看前10大持倉,可以簡單進行估計,伯克希爾每個季度都會公布持倉。有些信息是自營投資信息,這個行業并不需要向人解釋,為什么會持有哪些股票。巴菲特表示,伯克希爾2000億資產組合中,有至少1500億都有不錯的收益,未來十年會做得明顯更好。

  巴菲特表示,伯克希爾按照美國證券法規定披露應該披露的信息,而不是給出投資建議。伯克希爾確實在一些很重要的國家持有一些股份,可能有的國家披露海外持股的門檻低于美國,需要伯克希爾向當地的證券交易委員會單獨披露持股細節,如果想知道的股東可以自行尋找,但伯克希爾沒有義務在美國披露任何海外持倉,不想透露伯克希爾自己的投資策略給外界。

  焦點十:杠桿

  巴菲特在股東大會表示,我們不會讓伯克希爾做杠桿化,如果我們去做的話,我們會賺得更多。

  “但是我和查理看到一些很聰明的人做杠桿化把生意做砸了。這些非常聰明的人,用自己的錢,然后有很多年的經驗,結果最后卻一敗涂地。”

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